Co dalej ze stopami procentowymi? Jest głos z RPP

Podczas ostatniego, październikowego posiedzenia Rada Polityki Pieniężnej (RPP) zdecydowała się obniżyć stopy procentowe NBP o 25 punktów bazowych. Tym samym stopa referencyjna spadła do poziomu 5,75 procent.

To była druga z rzędu obniżka stóp procentowych. We wrześniu RPP zdecydowała się obniżyć stopy procentowe NBP o 75 punktów bazowych. Tak duża skala obniżki zaskoczyła wielu ekonomistów.

Z danych Głównego Urzędu Statystycznego wynika, że inflacja we wrześniu 2023 roku wyniosła 8,2 procent, licząc rok do roku. W porównaniu z poprzednim miesiącem ceny obniżyły się o 0,4 procent. W sierpniu wzrost cen towarów i usług wynosił w ujęciu rocznym 10,1 procent.

O stopy procentowe oraz inflację pytany był w TOK FM członek RPP Przemysław Litwiniuk.

- Nie ma podstaw do tego, aby w tej chwili dążyć do wdrożenia kolejnej obniżki poziomu stóp procentowych. Czy będą podstawy do tego, aby zaostrzać politykę dowiemy się z projekcji listopadowej - powiedział.

- Spodziewam się, że (w listopadowej projekcji - red.) zobaczymy pierwsze zwiastuny odbicia gospodarczego, czyli czynnika z którego rząd będzie się cieszyć, a RPP mniej, ze względu na to, że wzrost konsumpcji będzie przyczyniał się do zmiany ścieżki dezinflacji. (...) Dotychczas projektowana krzywa obrazująca ścieżkę dezinflacji będzie mniej ostra, nie będzie tak ambitna, jak wcześniej zakładano, choć nie zakładano najbardziej optymistycznego przebiegu tego procesu - dodał.

Według Litwiniuka istotne w projekcji będą również tzw. korekty eksperckie.

- Oczywiście istnieje magia takiego procesu jak korekta ekspercka. Kiedy dane są zestawiane ze sobą i wyciąga się z nich wnioski (...) eksperci NBP dostosowują wyniki tych obliczeń do swoich eksperckich przewidywań. Dopóki nie poznamy w jakim kierunku zostanie dany proces dostosowany według ich zapatrywania, to nie wiemy w pełni, czy przyjęte założenia są trafne, czy też ryzykowne - wskazał Litwiniuk.

Dodał, że dla kształtowania się inflacji w średnim terminie duży wpływ mogą mieć ceny paliw, ze względu na politykę cenową ich producentów oraz niepewną sytuację geopolityczną, a także kwestia tarcz osłonowych, co do których nie wiadomo obecnie, czy będą przedłużone i ewentualnie w jakim kształcie.

- Wyłączenie skutków cen administrowanych i szerzej ograniczenia presji fiskalnej na niektóre ceny może spowodować wzrost inflacji nawet o 2-3 pp. - dodał.