Pierwsze takie posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej od blisko trzech lat

We wtorek, 3 stycznia 2023 roku rozpocznie się decyzyjne, dwudniowe posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej. Dwudniowe posiedzenia wracają po blisko trzech latach, Narodowy Bank Polski wprowadził posiedzenia jednodniowe wiosną 2020 roku.

Ostatnie decyzyjne, dwudniowe posiedzenie miało miejsce w dniach 3-4 marca 2020 roku.

Rada Polityki Pieniężnej w październiku 2021 roku, w związku z rosnącą inflacją, rozpoczęła cykl podwyżek stóp procentowych. W ciągu roku główna, referencyjna stopa procentowa była podnoszona 11-krotnie i wzrosła z poziomu 0,1 proc. do 6,75 proc. Rada w październiku ubiegłego roku - później również w listopadzie i grudniu - zdecydowała się jednak utrzymać stopy procentowe NBP na niezmienionym poziomie. Była to pierwsza taka decyzja od października 2021 roku, nie licząc sierpnia, kiedy nie było posiedzenia decyzyjnego.

Z ostatnich danych Głównego Urzędu Statystycznego wynika, że inflacja w listopadzie 2022 roku wyniosła 17,5 proc., licząc rok do roku. Inflacja utrzymuje się zatem na poziomach niewidzianych od 1997 roku, czyli od 25 lat. Wstępne dane o inflacji w grudniu 2022 roku poznamy w najbliższy czwartek, czyli już po zakończeniu posiedzenia RPP.

Jaką decyzję podejmie Rada Polityki Pieniężnej podczas pierwszego posiedzenia w 2023 roku? Poniżej zebraliśmy prognozy ekonomistów.

Zdaniem ekonomistów Credit Agricole "najważniejszym wydarzeniem w tym tygodniu będzie zaplanowane na środę posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej". Przedstawiciele tego banku oczekują, że RPP utrzyma niezmieniony poziom stóp procentowych. Oznacza to, że stopa referencyjna pozostanie na poziomie 6,75 proc.

"Grudniowa, trzecia z rzędu decyzja RPP o utrzymaniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie, była zgodna z deklarowaną w wypowiedziach publicznych przez prezesa NBP i niektórych członków Rady niechęcią do dalszego zaostrzenia polityki pieniężnej mimo uporczywie wysokiej inflacji i niskiego prawdopodobieństwa powrotu inflacji do celu w horyzoncie oddziaływania polityki pieniężnej" - wskazali ekonomiści.

W ich ocenie "decyzja o stabilizacji stóp procentowych na posiedzeniu w tym tygodniu będzie spójna z wypowiedziami prezesa NBP na grudniowej konferencji". Jak zauważyli przedstawiciele Credit Agricole "A. Glapiński dał wówczas do zrozumienia, że RPP stara się jak najszybciej zdusić inflację, ale jednocześnie chce uniknąć zbyt silnego ograniczenia aktywności gospodarczej.

Zdaniem ekonomistów ważnym argumentem dla RPP na rzecz status quo w polityce pieniężnej będzie spadek inflacji CPI odnotowany w listopadzie i jej prognozowany dalszy spadek w grudniu.

W ocenie ekonomistów PKO BP "bez zmian pozostaną nie tylko stopy procentowe (referencyjna 6,75 proc.), ale także retoryka ("pauza, a nie koniec cyklu podwyżek", "jest zbyt wcześnie na dywagacje o obniżkach stóp". Także zdaniem ekonomistów Banku Pekao "posiedzenie znajdującej się de facto w trybie wait and see (czekaj i patrz - red.) RPP nie przyniesie żadnych nowości".

Ekonomiści ING Banku Śląskiego podali, że - podobnie jak wskazuje konsensus - oczekują, że Rada pozostawi stopy bez zmian. "Wydłużająca się 'pauza' w cyklu podwyżek sugeruje, że został on de-facto zakończony. RPP jest przygotowana na dalszy wzrost inflacji w styczniu i lutym 2023, a kluczowymi z punktu widzenia perspektyw polityki pieniężnej są tempo dezinfalcji od marca tego roku oraz kształtowanie się kursu PLN" - czytamy w poniedziałkowym komentarzu.

Przedstawiciele ING Banku Śląskiego spodziewają się, że "przed nami szereg kwartałów ze stabilizacją stóp NBP".

Konferencja prasowa prezesa Narodowego Banku Polskiego i jednocześnie przewodniczącego RPP Adama Glapińskiego odbędzie się w czwartek. Konferencja ma się rozpocząć o godzinie 15.00.