W środę RPP zdecydowała o utrzymaniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie. Stopa referencyjna wynosi obecnie 3,75 proc. w skali rocznej.
"W III kw. 2026 r. roczne dynamiki PKB w strefie euro i Stanach Zjednoczonych kształtowały się w pobliżu wieloletnich średnich, podczas gdy w związku z wysokimi cenami surowców energetycznych inflacja na świecie pozostaje podwyższona, a perspektywy aktywności i inflacji na świecie są obarczone niepewnością, związaną w szczególności z konfliktem na Bliskim Wschodzie" - czytamy w uzasadnieniu decyzji RPP.
Stopy procentowe. Uzasadnienie decyzji RPP
Rada wskazała kluczowe dane, które zaważyły na utrzymaniu stóp procentowych na niezmienionym poziomie:
- w III kw. 2026 r. roczna dynamika PKB obniżyła się,
- dynamika wynagrodzeń w sektorze przedsiębiorstw była zbliżona do odnotowanej w I połowie br.,
- zatrudnienie w tym sektorze nadal obniżało się w ujęciu rocznym,
- we wrześniu br. sprzedaż detaliczna oraz produkcja przemysłowa wzrosły w ujęciu rocznym,
- produkcja budowalno-montażowa obniżyła się,
- inflacja CPI w październiku 2026 r. obniżyła się do 3,5 proc. r/r (wobec 4,1 proc. we wrześniu br.).
Projekcje dotyczące inflacji i PKB
Rada zapoznała się z wynikami listopadowej projekcji inflacji i PKB z modelu NECMOD. Według komunikatu, przy założeniu niezmienionych stóp procentowych, roczna dynamika cen znajdzie się z 50-procentowym prawdopodobieństwem w przedziale:
- 3,1-3,2 proc. w 2026 r. (wobec 2,4-3,3 proc. w projekcji z lipca br.),
- 3,1-5,3 proc. w 2027 r. (wobec 1,5-4,0 proc.),
- 1,4-4,4 proc. w 2028 r. (wobec 0,8-3,9 proc.).
Roczne tempo wzrostu PKB według projekcji znajdzie się z 50-procentowym prawdopodobieństwem w przedziale:
- 3,2-4,1 proc. w 2026 r. (wobec 3,0-4,4 proc. w projekcji z lipca br.),
- 1,9-3,8 proc. w 2027 r. (wobec 1,8-3,7 proc.),
- 1,7-3,9 proc. w 2028 r. (wobec 1,9-4,1 proc.).
Co wpłynie na wysokość stóp?
"Dalsze decyzje Rady będą zależne od napływających informacji dotyczących perspektyw inflacji i aktywności gospodarczej w Polsce, przy czym szczególnie istotna jest sytuacja makroekonomiczna w otoczeniu polskiej gospodarki, w tym kształtowanie się cen surowców i inflacji na świecie w kontekście zmieniającej się sytuacji geopolitycznej" - przekazała RPP.
Wśród czynników ryzyka dla perspektyw inflacji wymieniono również:
- kształt polityki fiskalnej,
- decyzje regulacyjne w zakresie cen energii,
- zmiany dynamiki aktywności w polskiej gospodarce,
- dalsze kształtowanie się dynamiki płac.