Co ze stopami procentowymi? Analityk przewiduje decyzję RPP

Rada Polityki Pieniężnej nie obniży stóp procentowych - uważa ekonomista banku ING BSK Adam Antoniak. We wtorek RPP rozpoczyna dwudniowe posiedzenie. Zdaniem analityka, obniżki stóp procentowych rozpoczną się w drugim kwartale 2025 roku.

Obecnie główna stopa procentowa Narodowego Banku Polskiego wynosi 5,75 proc. Utrzymuje się ona na tym poziomie od października 2023 r., kiedy to Rada dokonała obniżki stóp procentowych o 0,25 pkt. proc. Wcześniej, we wrześniu 2023 r., RPP obniżyła stopy o 0,75 pkt. proc.

Antoniak nie oczekuje, że najbliższe posiedzenie coś zmieni w tej kwestii. - Nie ma tutaj wielkich oczekiwań, stopy pozostaną bez zmian - powiedział Antoniak.

Stopa referencyjna NBP
Źródło: PAP/Adam Ziemienowicz

Wrześniowe posiedzenie RPP i stopy procentowe

- O wiele ciekawsza będzie konferencja prezesa NBP Adama Glapińskiego. Prezes jeszcze w lipcu deklarował, że stopy pozostaną bez zmian do 2026 roku, jednak szereg innych członków RPP sugerowało, że jest tam grupa osób gotowych do obniżenia stóp wcześniej. I z ostatniej wypowiedzi Glapińskiego wynika, że po sierpniowym, niedecyzyjnym posiedzeniu Rady, dołączył on do tych, którzy są gotowi obniżyć stopy procentowe w przyszłym roku - dodał ekonomista ING BSK.

Glapiński powiedział w sierpniu, że "nie można wykluczyć, że sytuacja gospodarcza rozwinie się w takim kierunku, iż dyskusja o dostosowaniu polityki pieniężnej będzie zasadna wcześniej niż w 2026 roku". Zastrzegł jednak, że będzie to można zrobić, "gdy będzie pewność, że inflacja osiągnie szczyt, a prognozy pokażą, że obniża się trwale w kierunku celu".

"W całym przyszłym roku stopy mogą zostać obniżone"

- Jednak w ostatnich tygodniach pojawiło się trochę danych, które jednak mogą się przełożyć na podtrzymanie wcześniejszego, "jastrzębiego" nastawienia RPP. Mieliśmy lepszy od oczekiwanego wzrost PKB w drugim kwartale 2024 roku, wzrost inwestycji, wzrost inflacji w sierpniu, wreszcie pojawił się projekt budżetu, który jest ekspansywny - powiedział Antoniak.

W II kw. 2024 r. wzrost PKB wyniósł 3,2 proc., podczas gdy średnia prognoz analityków mówiła o 2,8-proc. wzroście. W II kw. odnotowano także wzrost inwestycji o 2,7 proc. w ujęciu rocznym. W sierpniu – jak podał GUS – inflacja wzrosła z 4,2 proc. do 4,3 proc. Z kolei w projekcie budżetu zaplanowano deficyt sektora finansów publicznych w 2025 r. na 5,5 proc.

- Spodziewamy się, że w tym roku stopy procentowe pozostaną bez zmian, a pierwsza obniżka nastąpi w drugim kwartale 2025 roku. W całym przyszłym roku stopy mogą zostać obniżone o 0,75-1 punkt procentowy - powiedział Antoniak.