Złoty traci, obligacje tanieją. Czego boją się inwestorzy?

Złoty traci, obligacje taniejąShutterstock

Od początku miesiąca złoty przeżywa trudne chwile. Jakby trochę empatycznie, wraz z nim mocno tracą wigor 10-letnie obligacje skarbu państwa - ostatnie zawirowania na rynkach komentuje Jakub Tomaszewski, redaktor rynkowy tvn24bis.pl.

Dlaczego tak się dzieje? Czy zawodowi inwestorzy widzą więcej i nie dają się nabrać na słowne interwencje i obietnice bez pokrycia? Na pewno duże pieniądze lubią spokój, którego od kilku miesięcy w polskiej polityce brak. Szczególnie w odniesieniu do sytuacji wokół Trybunału Konstytucyjnego i mediów publicznych.

Właśnie te dwa obszary funkcjonowania państwa były głównymi przyczynami obniżenia ratingu wiarygodności kredytowej dla instrumentów dłużnych naszego kraju. Dzień 15. stycznia mógł być bolesny dla wielu inwestorów, których decyzja agencji Standard & Poors zaskoczyła.

Mimo, że kurs złotego wrócił dość szybko do poziomów przedratingowych, to nie można powiedzieć, że nic się nie stało. Pokłosiem tamtych wydarzeń jest choćby to, co dzieje się od początku kwietnia na wykresie 10-letnich obligacji i wykresach złotego. Do wspólnej waluty, nasza straciła w ciągu miesiąca ponad 3 proc. Dolar do złotego umocnił się w tym samym czasie o ponad 2,2 proc. Funt zyskał ponad 4,5 proc. a frank ponad 2,3 proc.

PLN do głownychinvesting.com

Można by powiedzieć, że waluty tzw. rynków wschodzących (EM) ogólnie tracą, bo niepokoje na rynkach globalnych nie słabną. W takich czasach aktywa EM, uważane za bardziej ryzykowne, tracą na rzecz tzw. spokojnych przystani. Faktyczne trochę tak jest, że waluty naszego regionu słabną, bo i czeska korona i węgierski forint też nieco straciły od początku miesiąca. Ale skala ich osłabienia jest znacznie mniejsza, co widać na tych wykresach:

USD/PLN i USD/HUF USD/PLN i USD/CZK EUR/PLN i EUR/HUF EUR/PLN i EUR/CZK

USDPLN vs USDHUFoprac. własne
USDPLN vs USDCZKoprac. własne
EURPLN vs EURHUFoprac. własne
EURPLN vs EURCZKoprac. własne

Wczorajsze umacnianie złotego, było zatem najprawdopodobniej realizacją zysków z ostatnich kilku dni. Dzisiaj kurs naszej waluty znowu wrócił do spadków.

Powód do obaw?

Dlaczego złoty tak traci i czy jest powód do obaw? Zależy, z której strony spojrzeć. Eksporterzy polskich towarów, prawdopodobnie nie narzekają na taki stan rzeczy. Słabsza waluta oznacza dla nich większe zyski w rozliczeniach z klientami, płacącymi im w umacniających się względem złotego walutach. Nieco mniej różowo mogą ostatnimi dniami widzieć świat polscy importerzy oraz inwestorzy posiadający polskie aktywa.

Ci ostatni nie chcą, by ich portfolio ucierpiało, tak jak stało się to 15 stycznia i powoli, acz systematycznie wychodzą z pozycji złotówkowych. Inwestorzy nie chcą też obligacji skarbu państwa. Rentowność 10-letnich instrumentów od początku miesiąca do końca wczorajszej sesji wzrosła o ponad 10 proc. Na początku kwietnia wynosiła 2,8 proc., wczoraj wzrosła do 3,1. To trochę tak, jakby rządowi wzrosło oprocentowanie kredytu konsumenckiego, który zaciąga na realizację bieżących potrzeb. Czy 3 proc. to dużo w skali roku? Dla porównania, gdyby rząd Francji chciał wczoraj pod koniec dnia pożyczyć pieniądze na 10 lat, musiałby płacić nieco ponad 0,6 proc. w skali roku. Rząd Pani Merkel natomiast, pożyczyłby pieniądze po koszcie 0,3 proc. rocznie.

Widmo wisi nad Polską

Rating, którego widmo obniżki wisi nad Polską od początku kwietnia, już odciska swoje piętno na wycenie złotego i obligacji. Może być tak, że nawet w przypadku jego obniżki kurs złotego i wycena obligacji pójdą do góry. Rynki mają aż nadto czasu na przetrawienie informacji o możliwej zmianie oceny na negatywną.

Inną przyczyną spadku wartości złotego, są obawy o wpływ ustawy ratującej sytuację kredytobiorców walutowych, której finalnego brzmienia jeszcze nie znamy. Wiemy natomiast, że ostatnia propozycja tej regulacji miałaby katastrofalny wpływ na cały system bankowy w Polsce i grodziłaby niewypłacalnością dla kilku instytucji.

Złoty spada też w związku z panoszącą się u nas deflacją. Także skład nowej Rady Polityki Pieniężnej jest, jak się wydaje po kilku ostatnich wypowiedziach, bardziej "gołębio" nastawiony do poziomów obecnych stóp procentowych. Ich ewentualna obniżka spowodowałaby wypływ większej ilości taniego pieniądza na rynek i pociągnęła za sobą dalszy spadek wartości złotego. Ale wydaje się, że wpływ takiej niepewnej ewentualności jeszcze nie jest przez rynki dyskontowany.

Najbardziej prawdopodobną przyczyną osłabiania naszej waluty pozostaje obawa inwestorów o decyzję agencji Moody’s, która z niepokojem przygląda się tym samym przesłankom utraty wiarygodności kredytowej Polski, jaka była główną przyczyną decyzji z 15 stycznia. Czy stosunek władzy wykonawczej do TK i mediów publicznych od tamtej pory się zmienił?

Rynki wydają się mieć spore wątpliwości.

Kuczyński: Moody's nie obniży ratingu, ale perspektywę
Kuczyński: Moody's nie obniży ratingu, ale perspektywęTVN24 BiS

Autor: Jakub Tomaszewski//km / Źródło: tvn24bis.pl

Źródło zdjęcia głównego: Shutterstock

Pozostałe wiadomości

Firma Northvolt kończy działalność związaną z rozwojem i produkcją magazynów energii w Gdańsku - ogłosili przedstawiciele firmy. Jak dodano, koncern szuka kupca na zakład w tym mieście.

Firma zamyka fabrykę w Polsce. "Trudna decyzja"

Firma zamyka fabrykę w Polsce. "Trudna decyzja"

Źródło:
PAP

Główny Inspektorat Sanitarny poinformował o przekroczeniu dopuszczalnego poziomu pestycydu w herbacie czarnej liściastej. "Nie należy spożywać partii produktów określonych w komunikacie" - zaapelował GIS.

Partie herbaty wycofane ze sklepów. "Zagrożenie dla zdrowia"

Partie herbaty wycofane ze sklepów. "Zagrożenie dla zdrowia"

Źródło:
tvn24.pl

Aż 5,5 tysiąca miejsc pracy ma zostać zlikwidowanych w zakładach niemieckiego producenta części samochodowych Bosch.

Gigant zapowiada ogromne zwolnienia

Gigant zapowiada ogromne zwolnienia

Źródło:
PAP

Minister spraw wewnętrznych Tomasz Siemoniak podpisał rozporządzenie wprowadzające obowiązek stosowania czujek pożarowych w lokalach mieszkalnych. "Nadrzędnym celem tej zmiany jest ograniczenie liczby ofiar śmiertelnych i osób rannych w pożarach oraz zatruć tlenkiem węgla, czyli czadem" - napisano w uzasadnieniu rozporządzenia.

Nowy obowiązek dla właścicieli mieszkań

Nowy obowiązek dla właścicieli mieszkań

Źródło:
PAP

Wiceprezes Microsoftu Brad Smith zaapelował do Donalda Trumpa o "silniejsze przeciwdziałanie" cyberatakom Chin, Rosji oraz Iranu w związku z falą finansowanych przez te kraje ataków hakerskich. Jak dodał, choć administracja Joe Bidena poczyniła postępy w zakresie cyberbezpieczeństwa, to "konieczne są dalsze działania".

Wiceprezes giganta apeluje do Trumpa

Wiceprezes giganta apeluje do Trumpa

Źródło:
PAP

Amerykański przedsiębiorca z Miami, Stephen P. Lynch, stara się kupić gazociąg Nord Stream 2, uszkodzony w 2022 roku w wyniku aktu sabotażu - powiadomił w piątek dziennik "Wall Street Journal". Lynch uważa, że przejęcie gazociągu odpowiada interesom USA w perspektywie długookresowej i zwiększa szanse na pokój w Ukrainie.

Przedsiębiorca z Miami chce kupić Nord Stream 2

Przedsiębiorca z Miami chce kupić Nord Stream 2

Źródło:
PAP

Osiem modeli, łącznie 378 samochodów osobowych marki Volvo zostało objętych przez producenta kampanią naprawczą - poinformował UOKiK. Jak podano, pedał hamulca mógł zostać zamontowany niezgodnie ze specyfikacją producenta.

Volvo wzywa do warsztatów. Problem z hamulcem

Volvo wzywa do warsztatów. Problem z hamulcem

Źródło:
tvn24.pl

Senat przyjął w piątek nowelizację ustawy powodziowej bez poprawek. Przewiduje ona ułatwienia w udzielaniu pomocy osobom i instytucjom, które ucierpiały we wrześniowej powodzi w południowo-zachodniej Polsce.

Pomoc dla powodzian. Jest decyzja Senatu

Pomoc dla powodzian. Jest decyzja Senatu

Źródło:
PAP

PKO BP, ING Bank Śląski, mBank, Bank Pocztowy i Velo Bank - klienci tych banków muszą się przygotować na utrudnienia z powodu prac serwisowych zaplanowanych na najbliższe dni. W niektórych przypadkach pojawią się trudności z aplikacją, płatnościami, a także wypłatą pieniędzy z bankomatów.

Utrudnienia w bankach. "Płatność nie będzie możliwa"

Utrudnienia w bankach. "Płatność nie będzie możliwa"

Źródło:
tvn24.pl

Cyfrowi wydawcy są zaniepokojeni. Google zapowiedział testowe usunięcie z wyszukiwarki treści publikowanych przez media informacyjne. Zmiana ma dotyczyć jednego procenta użytkowników, ale i tak to ruch niepokojący, pewnego rodzaju presja i straszak. Materiał magazynu "Polska i Świat". Całe wydanie dostępne w TVN24 GO.

"Mały test, który jest bardzo dużym ostrzeżeniem"

"Mały test, który jest bardzo dużym ostrzeżeniem"

Źródło:
TVN24

W miastach liczących ponad 100 tysięcy mieszkańców zostanie wprowadzony obowiązek ustanawiania stref czystego transportu w przypadku przekroczenia dopuszczalnego poziomu dwutlenku azotu w powietrzu - wynika z nowelizacji ustawy o elektromobilności i paliwach alternatywnych uchwalonej w czwartek przez Sejm.

Sejm zadecydował w sprawie stref czystego transportu

Sejm zadecydował w sprawie stref czystego transportu

Źródło:
PAP

Popyt na hydraulików i elektryków w tym roku jest rekordowy, a jego dynamika wciąż rośnie – wynika z danych Oferteo, przygotowanych dla "Rzeczpospolitej", która publikuje je w piątkowym wydaniu.

Zapotrzebowanie na te usługi jest rekordowe. Nawet miesiąc oczekiwania

Zapotrzebowanie na te usługi jest rekordowe. Nawet miesiąc oczekiwania

Źródło:
PAP

Podniesienie kwoty świadczenia z funduszu alimentacyjnego z 500 do 1000 złotych miesięcznie zakłada nowelizacja ustawy o pomocy osobom uprawnionym do alimentów, którą w czwartek uchwalił Sejm. Nowela trafi teraz pod obrady Senatu.

Kwota świadczenia ma wzrosnąć o 100 procent. Sejm daje zielone światło

Kwota świadczenia ma wzrosnąć o 100 procent. Sejm daje zielone światło

Źródło:
PAP

Sejm skierował w czwartek do prac w komisjach finansów i zdrowia dwa rządowe projekty zakładające obniżenie składki zdrowotnej płaconej przez przedsiębiorców oraz likwidację składki od zbycia środków trwałych. Izba odrzuciła w pierwszym czytaniu projekt poselski autorstwa PiS dotyczący składki.

Co ze składką zdrowotną? Trzy pomysły, trzy decyzje

Co ze składką zdrowotną? Trzy pomysły, trzy decyzje

Źródło:
PAP

Finanse publiczne to nasze wspólne dobro, dlatego zwiększamy nad nimi niezależną i demokratyczną kontrolę - napisał na portalu X minister finansów Andrzej Domański. W czwartek Sejm uchwalił ustawę o Radzie Fiskalnej.

Nowa instytucja w Polsce. "Zwiększamy kontrolę"

Nowa instytucja w Polsce. "Zwiększamy kontrolę"

Źródło:
PAP

Sejm uchwalił w czwartek nowelizację ustawy przesuwającej start systemu kaucyjnego w Polsce o dziewięć miesięcy - na 1 października 2025 roku. Nowela - poza zmianą terminu startu systemu - wprowadza także szereg zmian usprawniających jego działanie.

Rewolucja w sklepach przesunięta. Sejm za nowym terminem

Rewolucja w sklepach przesunięta. Sejm za nowym terminem

Źródło:
PAP

Gary Gensler, szef amerykańskiej komisji papierów wartościowych (SEC), regulującej także rynek kryptowalut, zapowiedział w czwartek rezygnację ze stanowiska. Wcześniej Donald Trump deklarował, że zwolni go już "pierwszego dnia" swoich rządów.

Szef SEC odchodzi. Ceny kryptowalut wystrzeliły

Szef SEC odchodzi. Ceny kryptowalut wystrzeliły

Źródło:
PAP

KIA Polska przekazała Urzędowi Ochrony Konkurencji i Konsumentów informację o akcji serwisowej modeli Optima HEV oraz Sportage - poinformował w czwartek UOKiK. Kampania objęła ponad 18 tysięcy pojazdów, w których może dojść do zwarcia elektrycznego i pożaru w komorze silnika.

Kolejne modele dużego producenta objęte akcją serwisową

Kolejne modele dużego producenta objęte akcją serwisową

Źródło:
PAP

W czwartkowym losowaniu Lotto żaden z graczy nie trafił szóstki. Kumulacja rośnie do sześciu milionów złotych. Oto wyniki losowania Lotto i Lotto Plus z 21 listopada 2024 roku.

Kumulacja w Lotto rośnie

Kumulacja w Lotto rośnie

Źródło:
tvn24.pl

Sejm uchwalił w czwartek ustawę okołobudżetową na 2025 rok, która zakłada między innymi 5-procentowe podwyżki dla nauczycieli początkujących oraz mechanizm uelastyczniający budżet, co ma uprawnić przeciwdziałanie skutkom między innymi powodzi.

Sejm uchwalił ustawę okołobudżetową. Będą podwyżki dla nauczycieli

Sejm uchwalił ustawę okołobudżetową. Będą podwyżki dla nauczycieli

Źródło:
PAP

Czwartkowe posiedzenie sejmowej komisji infrastruktury w sprawie problemów z pociągami Impuls firmy Newag zostało przerwane; ma być wznowione po zaproszeniu na nie przedstawicieli służb, między innymi ABW i CBA. Dyskusję wzbudziła obecność członków grupy hakerskiej i brak przedstawicieli Newagu.

Byli hakerzy, nie było przedstawicieli firmy. Posiedzenie w sprawie awarii pociągów przerwane

Byli hakerzy, nie było przedstawicieli firmy. Posiedzenie w sprawie awarii pociągów przerwane

Źródło:
PAP

"Pragnę poinformować, że w budżecie na przyszły rok proponujemy obcięcie wydatków na kancelarię Prezydenta, trybunał pani Przyłębskiej, IPN czy Krajową Radę Radiofonii i Telewizji - przekazał na portalu X premier Donald Tusk. "Mali pacjenci czekają na te pieniądze" - dodał szef rządu. W czwartek sejmowa komisja finansów publicznych przyjęła poprawkę do projektu przyszłorocznego budżetu, która ogranicza budżety 14 instytucji.

Premier: proponujemy obcięcie wydatków

Premier: proponujemy obcięcie wydatków

Źródło:
PAP, tvn24.pl