Kanadyjczycy chcą połknąć Żabkę. Ogłoszono wezwanie na akcje sieci
Przejęcie ma objąć wszystkie akcje Zabka Group, ponad milion sztuk. Circle K, podmiot zależny kanadyjskiej Alimentation Couche-Tard, która specjalizuje się w prowadzeniu małych sklepów typu convenience zaoferowała za jeden papier polskiej sieci handlowej 32 zł.
To wycenia polskiego detalistę na 32,6 mld zł. We wtorek, na zamknięciu notowań na GPW, kurs akcji polskiego detalisty wynosił 31,28 zł.
Proces przejęcia Żabki przez Kanadyjczyków
Data rozpoczęcia przyjmowania zapisów to 27 sierpnia, a data zakończenia przyjmowania zapisów to 25 września 2026 r.
Przewidywany termin zawarcia transakcji nabycia akcji to 30 września 2026 r., a przewidywany termin rozliczenia transakcji nabycia akcji to 5 października 2026 r.
Podmiotem nabywającym akcje w wezwaniu będzie Circle K Polska sp. z o.o.
Zamiarem wzywającego jest przejęcie kontroli nad spółką, a docelowo nabycie do 100 proc. jej akcji oraz całkowitej liczby głosów na walnym zgromadzeniu.
"Ponadto, o ile będzie to dopuszczalne przez prawo, wzywający może podjąć działania mające na celu wycofanie akcji z obrotu na rynku regulowanym" - napisano w wezwaniu.
W wyniku zawartych wcześniej umów spółki Heket i PG Investment Company nieodwołalnie zobowiązały się do sprzedaży wszystkich swoich akcji w ramach wezwania. Do sprzedaży akcji w wezwaniu zobowiązali się także menadżerowie: Tomasz Suchański, Tomasz Blicharski, Adam Manikowski, Jolanta Bańczerowska, Anna Grabowska, Marta Wrochna-Łastowska oraz Wojciech Krok.
Informacja o planach ogłoszenia tego wezwania została podana pod koniec lipca.
Analitycy o proponowanej cenie za Żabkę
Zdaniem części analityków zaproponowana cena może okazać się zbyt niska, ponieważ nie obejmuje wyraźnej premii za przejęcie pełnej kontroli nad spółką.
"Cena zaproponowana w wezwaniu na 100 proc. akcji Żabki jest zbliżona do wartości na dzisiaj z naszej ostatniej rekomendacji (TP 34 zł), a tym samym nie uwzględnia istotnej premii za przejęcie kontroli ani części wartości potencjalnych synergii" - napisał pod koniec lipca w komentarzu Grzegorz Kujawski, analityk Trigon DM.
Na brak premii za kontrolę wskazywał też po ogłoszeniu transakcji Janusz Pięta, analityk BM mBanku.
"Wezwanie jest pozytywne dla kursu Żabki. Proponowana cena w wezwaniu, 32 zł za akcję, jest 9 proc. wyższa od ceny z czwartkowego zamknięcia. Natomiast ta cena, moim zdaniem, nie jest atrakcyjna dla inwestorów. W lipcu wyceniłem spółkę na 33 zł za akcję, a w przypadku takiej transakcji, gdy inwestor przejmuje pakiet kontrolny i chce przejąć wszystkie akcje, wymagałbym jakiejś dodatkowej premii. W porównaniu do mojej wyceny tej premii nie ma, jest wręcz dyskonto" - wskazał w komentarzu Janusz Pięta z BM mBanku.
Analityk ocenił, że wezwanie ma szansę zakończyć się powodzeniem, choć inwestorzy mogą próbować wynegocjować wyższą cenę.
Pięta przypomniał także, że w Stanach Zjednoczonych popularne jest łączenie działalności stacji paliw ze sklepami typu convenience. W takim modelu Alimentation Couche-Tard funkcjonuje już w części swoich lokalizacji.
"W Polsce Circle K jest obecne z sieciami paliw, więc zna polski rynek. Żabka wcześniej już współpracowała z niektórymi stacjami paliw, można oczekiwać, że ta współpraca byłaby zacieśniona" - zwrócił uwagę.
Transakcja z poparciem zarządu
Planowane przejęcie ma poparcie kluczowych członków kadry zarządzającej Żabki oraz akcjonariuszy posiadających łącznie 57,2 proc. akcji spółki. Wśród nich znajdują się fundusze CVC Capital Partners i Partners Group, które zawarły odrębne, nieodwołalne umowy zobowiązujące je do sprzedaży wszystkich posiadanych papierów w ramach wezwania.
Heket, podmiot związany z CVC Capital Partners, kontroluje obecnie 37,6 proc. kapitału Żabki, natomiast PG Investment Company, związana z Partners Group, posiada 10 proc. akcji.
Osoby te zobowiązały się sprzedać wszystkie posiadane akcje Żabki. Część środków uzyskanych z transakcji ma zostać przeznaczona na zakup akcji Alimentation Couche-Tard.
Kanadyjska firma planuje ogłosić wezwanie w sierpniu, a zamknięcie transakcji przewiduje do końca czwartego kwartału 2026 r. Jej finalizacja będzie uzależniona m.in. od uzyskania wymaganych zgód regulacyjnych.
Uzupełnienie działalności Circle K w Polsce
Dzięki przejęciu Couche-Tard uzyska natychmiastowy dostęp do platformy o znaczącej skali działalności w Europie Środkowo-Wschodniej.
W Polsce Żabka ma uzupełnić istniejącą sieć blisko 400 stacji Circle K, oferujących paliwa, żywność, napoje oraz inne produkty i usługi typu convenience. Możliwe obszary współpracy obejmują m.in. ofertę gastronomiczną, logistykę, zakupy, technologie i programy lojalnościowe.
Alimentation Couche-Tard szacuje, że synergie kosztowe i przychodowe związane z transakcją wyniosą około 250 mln dolarów. Ich pełna realizacja ma nastąpić do końca trzeciego roku po zamknięciu przejęcia.
Jeśli transakcja dojdzie do skutku, będzie największym przejęciem w historii Alimentation Couche-Tard.
13 tysięcy sklepów
Grupa weszła na warszawską giełdę w październiku 2024 roku. W I półroczu 2026 r. Grupa Żabka otworzyła 778 nowych sklepów w Polsce i Rumunii. Na koniec czerwca br. sieć liczyła ponad 13 tys. punktów lokalizacji, o 11 proc. więcej niż przed rokiem. Celem grupy na 2026 rok jest uruchomienie ponad 1,3 tys. nowych placówek.